Korporative venturekapitalister investerer ofte i oppstartsselskaper for å identifisere de rette bedriftene å kjøpe senere. Faktisk, ifølge David Benson fra Brigham Young University og Rosemarie Ziedonis fra University of Oregon, var 20 prosent av oppkjøpene som ble foretatt av selskapene med den største venturekapitalvirksomheten, i virksomheter som deres venturekapitalvåpen tidligere hadde investert.
$config[code] not foundBenson og Ziedonis finner et overraskende mønster i disse kjøpene. I en kommende artikkel i Journal of Financial Economics rapporterer de at når selskaper kjøpte oppstart i sine venturekapitalporteføljer, ble aksjeeierverdien vanligvis redusert med 63 millioner dollar.
Dette skjedde ikke da selskapene kjøpte bedrifter der de ikke hadde investert. I disse oppkjøpene økte aksjonærverdien vanligvis med $ 8,5 millioner.
Hvorfor ble aksjonærverdien redusert da selskapene kjøpte oppstart i deres risikovillige porteføljer? Forfatterne undersøkte om overtakere overbøyde på grunn av konkurranse, problemer med fast styring eller overdreven administrerende direktør selvtillit, og fant ikke bevis for å støtte noen av disse forklaringene.
I stedet oppdaget forfatterne at bedriftens venturekapitalprogrammer plassert i separate organisasjoner hadde en tendens til ikke å oppleve tap av aksjonærverdier i sine porteføljeselskapsmessige oppkjøp, men de programmene som ble plassert i hovedorganisasjonen gjorde. Dette mønsteret antyder at forklaringen på nedgangen i aksjonærverdien ligger i nøyaktigheten av investorens evalueringer av målselskapene.
Benson og Ziedonis fant at verdsettelsene til porteføljeselskapene av autonome selskapsvirksomhetene var mindre partisk enn de interne programmene og de autonome operasjonene gjorde en bedre jobbovervåking av investeringer. Forfatterne tilskriver overlegne tilnærmingen til de mer uavhengige enhetene til deres større eksponering for avtaleflyt og dypere finanserfaring.
Kort sagt, tyder denne undersøkelsen på at selskaper som ønsker å skaffe oppstart der de foretar venturekapitalinvesteringer, bør vurdere å sette opp venturekapitaloperasjonen som uavhengige forretningsenheter.
4 kommentarer ▼
