I likhet med alle markeder har risikokapitalmarkeder boom og bystsykluser.
I dag er industrien midt i en boom, med investeringer som treffer nivåer som ikke er sett siden toppen av den siste syklusen, for 15 år siden. Men denne bommen ser veldig annerledes ut enn sin forgjenger.
Færre, mer finansorienterte investorer, som administrerer mindre mengder kapital, legger pengene sine inn i senere scener, eldre selskaper konsentrert seg i smalere geografiske områder og næringer, og spenner mer gjennom oppkjøp enn første offentlige tilbud (IPO) denne gangen.
$config[code] not foundRisikokapitalfellesskapet er mye mindre i dag enn på tidspunktet for den siste bommen.
National Venture Capital Association (NVCA) rapporterer at 1.704 venturekapitalfondene var i drift i 2000, men bare 1,206 i 2014.
Under den siste bommen klarte industrien mer enn dobbelt så stor kapital som den gjør i dag - 331,5 milliarder dollar (i 2015 dollar) mot 158 milliarder dollar (i 2015 dollar).
Gjennomsnittlig fond i 2014 var bare to tredjedeler av størrelsen på gjennomsnittlig fond ved årsskiftet.
Venture kapitalister er mye mer sannsynlig å være rent finansinstitusjon enn på tidspunktet for den siste bommen. Corporate venture capital funds - venturekapital investeringsarbeider av operasjonelle selskaper som Intel og Google - utgjorde 24,1 prosent av alle venturekapitalinvesteringer i 2000, men bare 17,6 prosent av VC investeringer gjort i fjor.
På samme måte har venturekapitalfondets stykke venturekapitaldollar gått ned fra 14,1 prosent av totalen i 2000 til 10,7 prosent i 2014.
Venture Capital Deals har flyttet til et senere stadium i investeringssyklusen denne gangen.
Ifølge NVCA var 16,8 prosent av ventureinvesteringsdollene og 9,8 prosent av de investerte investeringene i senere scenetilbud i 2000. I 2014 var disse bruttene henholdsvis 24,5 prosent og 19,4 prosent.
Venturekapitalister fokuserer enda mer på avtaler som tidligere er investert i av andre finansiere - forretningsengler, super engler, engelsgrupper, venturekapitalister og så videre.
I 2000 gikk 72,8 prosent av venturekapitaldollene og 57,5 prosent av risikokapitalinvesteringene i etterfølgende avtaler fremfor førstegangsfinansieringsmuligheter. I 2014 hadde oppfølgningsfraksjonene økt til 85 prosent av venturekapitaldollene og 65,9 prosent av venturekapitalinvesteringene.
Som tydeliggjort av media diskusjonen av mega fundraising runder av Uber og Airbnb, har antallet veldig store venturefinansiert økt dramatisk. Som et resultat er verdsettelsen av den typiske risikokapitalavtalen høyere i dag enn den var under toppen av forrige syklus, selv når den ble målt i inflasjonsjusterte vilkår.
Den mediane forutbetalingsverdien av en ventureinvestering steg fra $ 35 millioner (i 2015 dollar) i 2000 til $ 40 millioner i 2015, ifølge analysen av advokatfirmaet WilmerHale.
Venture kapitalinvesteringer har blitt mye mer konsentrert i programvare selskaper i California. I andre kvartal 2000 mottok programvareindustrien 25 prosent av venturekapitaldollene. I andre kvartal i år fikk industrien 42 prosent.
I 2000 fanget California-baserte oppstart 41 prosent av risikokapitalfinansieringen, mens de i 2014 grep 57 prosent.
I disse dager er det mest sannsynlig at utganger skjer gjennom oppkjøp, mens IPOer var en mer vanlig vei i den forrige boken. NVCA-data viser at 39 prosent av vellykkede venturekapitalutgangene skjedde gjennom IPO i 2000, men i 2014 gjorde bare 20 prosent.
Venture-kapital-støttede selskaper tar lengre tid å avslutte. Mediantiden til en børsintroduksjon var 3,1 år i 2000, men 6,9 år i 2014. For utganger ved fusjoner og oppkjøp var mediantiden for utgang 3,2 år i 2000 og 6,2 år i 2014.
Mens venturekapitalindustrien er tilbake i en boom etter flere lange år med en byste, er opp syklusen annerledes denne gangen. I verden av entreprenørfinansiering, forteller historien som den gjentar seg selv.
Stock Ticker Photo via Shutterstock
1
