Anta at du fikk $ 1 million å investere like over ti oppstartsselskaper, og du ble fortalt at du ville motta $ 100 millioner hvis alle ti mislyktes og mistet hele investeringen. Er du sikker på at du kan miste alle pengene dine?
Dette tilsynelatende bisarre spørsmålet fremhever et viktig punkt om rollen som flaks og ferdigheter i engelsinvestering. Hvis du ikke kan garantere at du vil miste penger på dine engelinvesteringer, må det være litt flaks involvert i aktiviteten. Videre, hvis uflaks er nødvendig for å miste alle pengene dine på ulemper, så kan lykke også være nødvendig for å tjene penger på oppsiden.
$config[code] not foundHvor Luck påvirker Investering i oppstart
Anta nå at det er en kostnad for å prøve å miste alle pengene dine ved å plukke oppstart for å investere. Kanskje du må pådra deg et tap på 10 millioner dollar for å prøve å gjøre $ 100 millioner ved å identifisere ti oppstart som vil mislykkes og tørke ut hele investeringen. Vil du ta denne avtalen? Hvis du ikke ville akseptere denne avtalen, må du tro at det er litt uflaks som kan føre til at en av bedriftene overlever og dermed får deg til å miste $ 10 millioner.
Husk at flaks sner begge veier. Du kan bli heldig og skje på en vinner, og du kan bli uheldig og unnlater å velge noen vinnere i det hele tatt. Det punktet har en annen implikasjon for å investere i oppstart. Hvis du ikke er sikker på at du kan velge losere, hvorfor tror du du kan velge vinnere?
Men fall ikke inn i fellen av å tenke flaks har en symmetrisk effekt på oppsiden og på ulemper. Menneskene elsker symmetri og har en tendens til å anta at godt og uflaks vil ha lignende effekter på engelske investeringer. Det trenger ikke være sant. Som en engel investor som har finansiert over seksti oppstart pekte på meg, "en enkelt slag av uflaks kan ødelegge et selskap, men en enkelt streik av lykke kan ikke gjøre et selskap vellykket."
Når flaks spiller en rolle, trenger du en stor portefølje. Med lange shot-resultater, som er hvilken engel som investerer, trenger du en veldig stor utvalgsstørrelse for å identifisere hvorvidt noen har noen ferdigheter i aktiviteten.
Videre forteller den relative balansen mellom flaks og ferdigheter i en investering noe om størrelsen på investeringsporteføljen din.Jo mer flaksavhengig noe er, desto større er en prøvestørrelse som trengs for å tegne inferens. Som den franske matematikeren Abraham De Moivre fant, "er variasjonen av gjennomsnittet i motsetning til størrelsen på prøven."
Hva med balansen mellom basisfrekvensen og det enkelte tilfelle? Amos Tversky og Daniel Kahneman sa at prediksjonen er avhengig av å identifisere balansen mellom de to. Oversatt til flaks og ferdighet betyr dette at hvis ferdighet er den viktigste, bør du legge vekt på den enkelte sak. Men hvis flaks er det viktigste, bør du fokusere på basisfrekvensen.
Et siste poeng jeg ønsker å gjøre om flaks er hvor dårlige mennesker er på å gjøre tildelinger til flaks. De fleste er forferdelige om å forstå årsaken til utfallet. Vi pleier å se etter mønstre i tilfeldige data. Dette betyr at bare fordi noen hadde heldige og plukket en vinner, betyr ikke første gang at de vet noe om å plukke vinnere. Etter råd eller investeringsvalg av noen som var heldige, vil første gang ikke få deg høyere avkastning. Emulering av andres tilnærming gir kun mening hvis deres ferdigheter har bidratt til deres investeringsresultat.
* Dette stykket er min tolkning av flere presentasjoner av en erfaren engel investor som foretrekker å være anonym.
Luck Photo via Shutterstock
