Argumentet om at det bidrar til at kredittkrisen har gitt avkastning fra venturekapitalinvesteringer gunstigere enn avkastning fra andre typer private equity. Den høye avkastningen til private equity de siste årene ble drevet av billig kreditt, slik at du tok bort at billig kreditt har brakt egenkapitalavkastningen tilbake på linje med andre investeringer.
$config[code] not foundKan være. Men jeg er ikke så sikker på at kredittkrisen hjelper venturekapitalister. Det er flere grunner til å tenke ikke.
1. Avslutt gjennom M & A: Hovedutkjørselen for venturekapitalister er gjennom oppkjøp av oppstartene de finansierer. Mens noen overtakere av oppstart bruker penger til å kjøpe selskaper, bruker andre sine aksjer eller oppdrar gjeld for å finansiere oppkjøp. Med aksjemarkedene i uro er det vanskeligere for bedrifter å kjøpe andre selskaper med aksjer (som kan falle i verdi).Og med kreditt blir dyrere, låner å kjøpe selskaper blir dyrere. Så i margin er det sannsynligvis færre kjøpere av VC-støttede oppstart, og de kjøperne som forblir, vil trolig betale mindre for bedrifter, og redusere VCs avkastning.
2. IPO tørke: I en nylig undersøkelse av 660 VC utført av National Venture Capital Association (PDF), tilskrev 64 prosent IPO tørken, i hvert fall delvis, til kredittkrisen / boligkrisen. IPO er mindre etterspurt hvis investorens appetitt for risiko reduseres, som det ser ut til å ha gjort nylig. De er også mindre attraktive hvis aksjemarkedet faller eller gyrerer over alt, som det har vært.
I tillegg er det vanskelig å ta selskaper offentlig hvis investeringsbankene som gjør IPOene ikke kan fokusere på normal virksomhet fordi de blir fortært med å gå under eller bli kjøpt ut. Hvis kredittkrisen har negativ innvirkning på børsintroduksjonsmarkedet, mister VCs sin mest attraktive utgangsrute, og reduserer avkastningen.
3. VC Firm Operations: Noen venturekapitalfirmaer selv blir rammet av kredittkrisen. Private equity-firmaene som gjør både risikovillig kapital og leveraged buyouts blir rammet fordi forsinkelsen av billig kreditt har skadet leveraged buyout markedet. I selskaper hvor leveranseinnkjøpte buyouts er en mye større del av sin virksomhet enn risikovillig kapital, kan investorene stå overfor nok problemer som de begynner å forlate markedet.
Venturekapitalister samler også penger fra begrensede partnere. Mens noen argumenterer for at disse investorene vil skifte aktivaallokering mot risikokapital i deres søk etter høyere avkastning, er et alternativt scenario at noen av de begrensede partnerne, som pensjonskasser, vil miste så mye penger fra sine andre investeringer som de må kutte ned på alle sine investeringer, inkludert de som er tildelt risikovillig kapital.
4. Portefølje selskapets ytelse: De selskapene hvor VCs investerer kan bli negativt påvirket av kredittkrisen. En nedgang i realøkonomien som kommer fra kredittkrisen, ville skade unge selskapers innsats for å selge nye produkter og tjenester. Også nye høyvoksende selskaper trenger gjeld, og hvis kreditt- og gjeldsfinansieringer ikke er tilgjengelige for dem, kan det skade deres ytelse. Til slutt må porteføljeselskapene styre egne penger, og det har vært noen rapporter at de har lagt pengene inn i Auction Rate Securities (ARS) i stedet for å sjekke kontoer. Problemene i ARS-markedet har holdt noen oppstart fra å komme til egne penger.
Kanskje VCs unnslipper kredittkrisen uskadd. Men jeg tror det er flere grunner til at de ikke kommer i det lange løp.
* * * * *
